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高频考点6：避险策略基金的前身

1、保本基金的保本保障机制

根据中国证监会2010年10月26日公布的《关于保本基金的指导意见》，现阶段我国保本基金的保本保障机制包括：

(1)由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务；基金管理人于符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。

(2)基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用；保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人保偿付相应损失。保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。

(3)经中国证监会认可的其他保本保障机制。

2、保本基金的风险

(1)保本基金保障机制本身存在一定问题。目前已发行的保本基金全部采用连带责任担保保障机制，担保机构有权无条件向基金管理人进行追偿，基金管理人实际对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务。

(2)保本基金保本投资策略存在可能失效的问题。部分保本基金为提高收益率，投资运作不够稳健，存在将低等级信用债纳入稳健资产投资范围、剩余期限错配、风险放大倍数过高等情况，使得基金净值波动加剧。

(3)保本基金快速膨胀可能带来的风险。保本基金数量、规模不断快速增大，特别是部分基金管理人大量集中发行保本基金，在出现到期亏损且无法赔付时，会损害持有人利益。

3、避险策略基金的更名

2017年年初，中国证监会修订了《关于保本基金的指导意见》，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”，修订内容包括以下几个方面：

(1)取消连带责任担保机制。

(2)完善对避险策略基金的风控要求。

(3)限定避险策略基金规模上限，防范相关风险。

(4)完善基金管理人风控管理要求。

为能够保证本金安全，避险策略基金通常会将大部分资金投资于与基金到期目一致的债券；同时，为提高收益水平，避险策略基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能保障其本金不遭受损失。

避险策略基金的投资目标：在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。避险策略基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此比较适合那些不能忍受投资亏损，比较稳健和保守的投资者。