一.单选题

　　1.下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部门的是( )。

　　A.变动制造费用效率差异

　　B.直接材料用量差异

　　C.直接材料价格差异

　　D.直接人工效率差异

　　答案：C

　　【解析】通常直接材料价格差异的主要责任部门是材料采购部门。

　　2.作为利润中心的业绩考核指标，“部门经理边际贡献”的计算公式是( )。

　　A.销售收入总额-变动成本总额

　　B.销售收入总额-该利润中心负责人可控固定成本

　　C.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本

　　D.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本-该利润中心负责人不可控

　　固定成本

　　答案：C

　　【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献，可控边际贡献=边际贡献一该中心负责人可控固定成本=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本。

　　3.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。

　　A.解聘

　　B.接收

　　C.激励

　　D.停止借款

　　答案：D

　　【解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：(1)限制性借债;(2)收回借款或停止借款。选项 A.B.C 为协调所有者与经营者之间矛盾的方法。

　　4.企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杆效应所产生的筹资动机属于( )。

　　A.创立性筹资动机

　　B.支付性筹资动机

　　C.扩张性筹资动机

　　D.调整性筹资动机

　　答案：D

　　【解析】创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机;支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机;扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机;调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。

　　5.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是(　　)。

　　A.现值指数

　　B.动态回收期

　　C.内含报酬率

　　D.静态回收期

　　答案：A

　　【解析】折现率越高，现值越小，因此，现值指数与折现率是反方向变动的。折现率越高，动态回收期会越大。内含报酬率是方案本身的报酬率，所以也不受折现率高低的影响。静态投资回收期是非折现指标，所以也不受折现率高低的影响。

　　6.下列最适宜作为考核利润中心负责人业绩的指标是(　　)。

　　A.利润中心边际贡献

　　B.公司利润总额

　　C.利润中心部门边际贡献

　　D.利润中心可控边际贡献

　　答案：D

　　【解析】考核利润中心负责人业绩的指标主要是利润中心可控边际贡献。在评价利润中心业绩时，可选择边际贡献.可控边际贡献.部门边际贡献三种指标。边际贡献反映了该利润中心的盈利能力，但它对业绩评价没有太大的作用。部门边际贡献也称部门毛利，它扣除了利润中心管理者不可控的间接成本，它反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所做的贡献，更多地用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。可控边际贡献也称部门经理边际贡献，它衡量了部门经理有效运用其控制下的资源的能力，是评价利润中心管理者业绩的理想指标。

　　7.甲企业上年度资产平均占用额为 15000 万元，经分析，其中不合理部分 600 万元，预计本年度销售增长 5%，资金周转加速 2%。则预测年度资金需要量为(  )万元。

　　A.14834.98

　　B.14817.6

　　C.14327.96

　　D.13983.69

　　答案：B

　　【解析】预测年度资金需要量=(15000-600)×(1+5%)×(1-2%)=14817.6(万元)。

　　8.下列属于缺货成本的是( )。

　　A.存货破损和变质损失

　　B.储存存货发生的仓库费用

　　C.存货的保险费用

　　D.产品库存缺货导致延误发货的商誉损失

　　答案：D

　　【解析】选项 A.B.C 属于储存成本。

　　9.不仅是企业盈利能力指标的核心，同时也是杜邦财务分析体系的核心指标的是(　　)。

　　A.营业净利率

　　B.总资产净利率

　　C.净资产收益率

　　D.资本保值增值率

　　答案：C

　　【解析】选项 A.B.C 均为盈利能力指标，选项 D 为发展能力指标，选项 D 不正确;且杜邦财务分析体系的核心指标为净资产收益率，选项 C 正确。

　　10.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是( )。

　　A.在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数越小

　　B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大

　　C.当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 0

　　D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

　　答案：C

　　【解析】在其他因素一定的情况下，产销量越小.边际贡献越小.固定成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大;当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1。

　　11.甲公司设立于 2017 年 12 月 31 日，预计 2018 年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定 2018 年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是(  )。

　　A.内部筹资

　　B.发行债券

　　C.发行普通股股票

　　D.发行优先股股票

　　答案：B

　　【解析】根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选内部筹资，其次是借款.发行债券.可转换债券，最后是发行新股筹资。但本题甲公司 2017 年 12 月 31 日才设立，预计 2018 年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以 2018 年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选择发行债券。

　　12.已知某种存货的全年需要量为 6000 个单位，假设一年工作日为 300 天，预计不设保险储备情况下的再订货点为 500 单位，则该存货的订货提前期为(  )天。

　　A.12

　　B.15

　　C.25

　　D.30

　　答案：C

　　【解析】依题意，原材料每日耗用量=6000÷300=20(单位/天)，则订货提前期=不设保险储备情况下的再订货点÷原材料每日耗用量=500÷20=25(天)。

　　13.如果对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择( )。

　　A.净现值大的方案

　　B.投资回收期短的方案

　　C.年金净流量大的方案

　　D.内含报酬率大的方案

　　答案：D

　　【解析】对于寿命期相同的独立方案，应采用现值指数或内含报酬率进行评优;对于寿命期不同的独立方案，只能采用内含报酬率进行评优;对于寿命期相同的互斥方案，应采用净现值法或年金净流量法进行评优;对于寿命期不同的互斥方案，只能采用年金净流量法进行评优。

　　14.下列关于企业财务指标作用的表述中，正确的是( )。

　　A.现金比率越高，说明企业短期偿债能力越强，获利能力较强

　　B.产权比率越高，说明企业获得财务杠杆利益越多，偿还长期债务的能力较强

　　C.净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强，每股收益较高

　　D.存货周转天数越多，说明企业存货周转速度越慢，存货管理水平较低

　　答案：D

　　【解析】现金比率过高，意味着企业过多占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响了企业盈利能力，所以选项 A 错误;产权比率越高，说明企业获得财务杠杆利益越多，偿还长期债务的能力较弱，所以选项 B 错误;净资产收益率高，不一定每股收益就高，每股收益的高低还要受发行在外的普通股加权平均数的影响，所以选项 C 不一定正确;某项资产周转天数越多，周转次数越少，说明该项资产周转效率越低，企业该项资产的管理水平越低，所以选项 D 正确。

　　15.投资风险中，非系统风险的特征是( )。

　　A.不能被投资多样化所分散

　　B.不能消除风险而只能回避风险

　　C.通过投资组合可以分散

　　D.对各个投资者的影响程度相同

　　答案：C

　　【解析】证券投资风险分为两种：一是公司特有风险，也称为非系统风险或可分散风险，能够通过多元化投资组合得以分散，所以对各个投资者的影响程度也就不同;另一种是市场风险，也称为系统风险或不可分散风险，不能通过投资组合得以分散，它可用 β 系数进行衡量。

　　16.能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收入的预算是(　　)。

　　A.现金预算

　　B.销售预算

　　C.生产预算

　　D.预计资产负债表

　　答案：B

　　【解析】销售预算中既有价值量指标又有实物量指标，所反映的销售量属于实物量指标，而营业收入及相关现金收入属于价值量指标。生产预算是业务预算中唯一仅以实物量指标反映的预算。现金预算和预计资产负债表属于财务预算，仅包含价值量指标。

　　17.下列属于紧缩的流动资产投资策略特点的是( )。

　　A.维持高水平的流动资产与营业收入比率

　　B.较低的投资收益率

　　C.较小的运营风险

　　D.维持低水平的流动资产与营业收入比率

　　答案：D

　　【解析】紧缩的流动资产投资策略的特点：(1)公司维持低水平的流动资产与营业收入比率;(2)高风险.高收益。

　　18.关于总杠杆系数，下列说法不正确的是( )。

　　A.DTL=DOL×DFL

　　B.是普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率

　　C.反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响

　　D.总杠杆系数越大，企业风险越大

　　答案：B

　　【解析】普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率是财务杠杆系数，而不是总杠杆系数，总杠杆系数是指普通股收益变动率与产销量变动率之间的比率。

　　19.某商业企业经销商品的不含税销售额为 1000 元，若不含税购进额为 800 元，一般纳税人适用的增值税税率为 17%，小规模纳税人的征收率为 3%时，从减少税负角度看，下列表述正确的是(  )。

　　A.选择成为小规模纳税人税负较轻

　　B.选择成为一般纳税人税负较轻

　　C.选择成为小规模纳税人与一般纳税人税负无差别

　　D.不一定

　　答案：A

　　【解析】若为一般纳税人应交增值税=(1000-800)×17%=34(元)，小规模纳税人的应纳增值税=1000×3%=30(元)。所以 A 正确。

　　20.企业财务管理体制明确的是( )。

　　A.企业治理结构的权限.责任和利益的制度

　　B.企业各财务层级财务权限.责任和利益的制度

　　C.企业股东会.董事会权限.责任和利益的制度

　　D.企业监事会权限.责任和利益的制度

　　答案：B

　　【解析】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限.责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。

　　21.甲公司 2017 年 12 月 31 日以 20000 元价格处置一台闲置设备，该设备于 2009 年 12 月以 80000 元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为 10 年，预计残值率为零。按年限平均法计提折旧(均与税法规定相同)。假设甲公司适用企业所得税税率为 25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是(  )。

　　A.增加 20000 元

　　B.增加 19000 元

　　C.减少 20000 元

　　D.减少 19000 元

　　答案：B

　　【解析】年折旧额=80000/10=8000(元) 目前账面价值=80000-8000×8=16000(元) 该业务对当期现金流量的影响=20000-(20000-16000)×25%=19000(元)。

　　22.某企业的变动成本率 40%，销售利润率 18%，则该企业的保本作业率为( )。

　　A.70%

　　B.60%

　　C.80%

　　D.75%

　　答案：A

　　【解析】销售利润率=安全边际率×边际贡献率，安全边际率=18%/(1-40%)=30%，由此可知：保本作业率=1-30%=70%。

　　23.与资本市场金融工具相比，下列各项中，不属于货币市场金融工具特点的是( )。

　　A.期限较长

　　B.流动性强

　　C.风险较小

　　D.价格平稳

　　答案：A

　　【解析】货币市场的主要特点：(1)期限短。(2)交易目的是解决短期资金周转。(3)货币市场上的金融工具具有较强的“货币性”，具有流动性强.价格平稳和风险较小等特性。

　　24.假设某企业预测的年赊销额为 2000 万元，应收账款平均收账天数为 45 天，变动成本率为 60%，资金成本率为 8%，一年按 360 天计算，则应收账款的机会成本为( 　　)万元。

　　A.250

　　B.200

　　C.15

　　D.12

　　答案：D

　　【解析】应收账款占用资金=2000/360×45×60%=150(万元)

　　应收账款机会成本=150×8%=12(万元)。

　　25.与编制增量预算法相比，编制零基预算法的主要缺点是( )。

　　A.可能不加分析地保留或接受原有的成本费用项目

　　B.可能使原来不合理费用得不到有效控制，造成预算上的浪费

　　C.容易使不必要的开支合理化

　　D.增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼

　　答案：D

　　【解析】本题考点是零基预算法与增量预算法的区别。选项 A.B.C 是增量预算法编制的缺点。

　　二.多选题

　　26.企业采取集权与分权相结合型财务管理体制时通常实施集中的权利有(　　)。

　　A.筹资.融资权

　　B.业务定价权

　　C.人员管理权

　　D.固定资产购置权

　　答案：AD

　　【解析】集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一.资金集中.信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资.融资权，投资权，用资.担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权。分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。

　　27.与股权筹资方式相比利用债务筹资的优点包括( )。

　　A.筹资速度快

　　B.筹资弹性较大

　　C.信息沟通等代理成本较低

　　D.资本成本低

　　答案：ABCD

　　【解析】利用债务筹资的优点包括筹资速度较快.筹资弹性大.资本成本负担较轻.可以利用财务杠杆.稳定公司的控制权和信息沟通等代理成本较低。

　　28.甲.乙.丙.丁四位个人投资者从公开发行和转让市场取得的某上市公司股票，甲持股期限超过 1 年，乙持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的，丙持股期限为半年，丁通过股票交易获得投资收益，下列股东中无须交纳个人所得税的有(  )。

　　A.甲的股息红利所得

　　B.乙的股息红利所得

　　C.丙的股息红利所得

　　D.丁的投资收益

　　答案：AD

　　【解析】个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票：持股期限超过 1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的，其股息红利所得金额计入应纳税所得额。持股期限在 1 个月以上至 1 年(含 1 年)的，暂减按 50%计入应纳税所得额。上述所得统一适用 20%的税率计征个人所得税。如果投资个人不是获取现金或股票股利，而是通过股票交易获得投资收益，对股票转让所得不征个人所得税，即暂不征收资本利得税。

　　29.下列采用量本利分析法计算销售利润的公式中，正确的有( )。

　　A.销售利润=营业收入×变动成本率-固定成本

　　B.销售利润=营业收入×(1-边际贡献率)-固定成本

　　C.销售利润=营业收入×(1-变动成本率)-固定成本

　　D.销售利润=(营业收入-保本销售额)×边际贡献率

　　答案：CD

　　【解析】销售利润=营业收入×边际贡献率-固定成本=营业收入×(1-变动成本率)-固定成本，选项 C 正确;(营业收入-保本销售额)×边际贡献率=安全边际额×边际贡献率=销售利润，所以选项 D 正确。

　　30.下列表述中不正确的有( )。

　　A.对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本

　　B.对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值成本

　　C.增值成本不是实际发生的成本，而是一种目标成本

　　D.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本

　　答案：AD

　　【解析】增值成本是企业以完美效率执行增值作业时发生的成本，其是一种理想的目标成本，并非实际发生;非增值成本是由非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。

　　31.在短期借款的利息计算和偿还方式中，企业实际负担利率高于名义利率的有(　　)。

　　A.收款法付息

　　B.贴现法付息

　　C.存在补偿性余额的信用条件

　　D.加息法付息

　　答案：BCD

　　【解析】贴现法付息和加息法付息均会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。对贷款企业来说，补偿性余额同样降低了实际可用贷款额，提高了贷款的实际利率，加重了企业负担。

　　32.在激进融资策略下，下列结论成立的有( )。

　　A.临时性流动负债小于波动性流动资产

　　B.长期负债.自发性负债和股东权益资本三者之和小于长期性资产

　　C.临时性流动负债大于波动性流动资产

　　D.筹资风险较大

　　答案：BCD

　　【解析】选项 A 是保守融资策略的特点。

　　33.下列各项中，属于业务预算内容的有(　　)。

　　A.生产预算

　　B.产品成本预算

　　C.销售及管理费用预算

　　D.资本支出预算

　　答案：ABC

　　【解析】资本支出预算属于专门决策预算。

　　34.下列作业中属于非增值作业的有( )。

　　A.零件加工作业

　　B.产品组装作业

　　C.检验作业

　　D.次品返工作业

　　答案：CD

　　【解析】非增值作业，是指即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能，不必要的或可消除的作业，如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件，就可断定其为非增值作业。检验作业并没有改变产品的形态，选项 C 为非增值作业。次品返工为重复作业，选项 D 为非增值作业。

　　35.下列各项中，企业应采取集权的财务管理体制的有(　　)。

　　A.企业发展处于初创阶段

　　B.实施纵向一体化战略的企业

　　C.企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性

　　D.企业规模小，财务管理工作量小

　　答案：ABD

　　【解析】如果企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性，就要求在财务管理划分权力给中下层财务管理人员较多的随机处理权，以增强企业对市场环境变动的适应能力，选项 C 错误。

　　三.判断题

　　36.经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。(  )

　　答案：对

　　【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。

　　37.企业财务管理目标在强调企业价值最大化时，要把企业社会责任放在首位，不能以股东财富最大化为目标。(  )

　　答案：错

　　【解析】在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

　　38.应收账款保理实质就是一种委托收账管理的方式。(  )

　　答案：错

　　【解析】保理是一项综合性的金融服务方式，其同单纯的融资或收账管理有本质区别。应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款，在满足一定条件的情况下转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。

　　39.按照股利的所得税差异理论，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应采取低股利政策。(  )

　　答案：对

　　【解析】本题考点是所得税差异理论的观点。所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

　　40.引起个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高;但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。(　　)

　　答案：对

　　【解析】投资报酬率的决策结果与总公司的目标不一定一致，但剩余收益可以保持部门获利目标与公司总的目标一致。

　　41.当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用高财务杠杆筹资会提高普通股每股收益，但会增加企业的财务风险。(  )

　　答案：对

　　【解析】本题的考点是每股收益分析法的决策原则。

　　42.溢价债券的内部收益率高于票面利率，折价债券的内部收益率低于票面利率。( )

　　答案：错

　　【解析】溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率。

　　43.特殊的普通合伙企业的合伙人均对债务承担无限连带责任，有限合伙企业的合伙人均对

　　债务承担无限连带责任。(  )

　　答案：错

　　【解析】特殊的普通合伙企业，一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。

　　44.最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低。(  )

　　答案：错

　　【解析】最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

　　45.采用内部转移价格主要是为了考核.评价责任中心的业绩，并不强求各责任中心的转移价格完全一致，可分别采用对不同责任中心最有利的价格为计价的依据。(  )

　　答案：对

　　【解析】本题的考点是双重价格的应用依据。

　　四.计算分析题

　　46.某企业甲产品单位标准工时为 2 小时/件，标准变动制造费用分配率为 5 元/小时，标准固定制造费用分配率为 8 元/小时。

　　本月预算产量为 10000 件，实际产量为 12000 件，实际工时为 21600 小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为 110160 元和 250000 元。

　　要求计算下列指标：

　　(1)单位产品的变动制造费用标准成本。

　　(2)单位产品的固定制造费用标准成本。

　　(3)变动制造费用效率差异。

　　(4)变动制造费用耗费差异。

　　(5)两差异分析法下的固定制造费用耗费差异。

　　(6)两差异分析法下的固定制造费用能量差异。

　　【解析】(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2×5=10(元/件) (2)单位产品的固定制造费用标准成本=2 × 8=16(元/件) (3)变动制造费用效率差异=(21600-12000 × 2)× 5=-12000(元)(节约) (4)变动制造费用耗费差异=(110160/21600-5)×21600=2160(元)(超支) (5)固定制造费用耗费差异=250000-10000×2×8=90000(元)(超支) (6)固定制造费用能量差异=(10000×2-12000 ×2)× 8=-32000(元)(节约)。

　　47.已知某公司当前资本结构如下：

　　因生产发展需要，公司年初准备增加资金 2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行 1000 万股普通股，每股市价 2.5 元;乙方案为按面值发行每年年末付息.票面利率为 10%的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为 25%。

　　要求：

　　(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

　　(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

　　(3)如果公司预计息税前利润为 1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。

　　(4)如果公司预计息税前利润为 1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。

　　(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 10%，计算采用乙方案时该公司每股

　　收益的增长幅度。

　　【解析】(1)[(EBIT-1000×8%)×(1-25%)]/(4500+1000)=[(1EBIT-1030×8%-2500×10%)×(1-25)]/4500 EBIT=1455(万元) (2)DF1=EBIT0/(EBIT0-I0)=1455/(1455-1000×8%-2500×10%)=1.29 (3)由于预计的 EBIT(1200 万元)小于每股收益无差别点的 EBIT(1455 万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。 (4)由于预计的 EBIT(1600 万元)大于每股收益无差别点的 EBIT(1455 万元)，所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。

　　(5)根据财务杠杆的定义公式可知：财务杠杆系数 DF1=普通股盈余变动率/息税前利润变动率。此时息税前利润在每股收益无差别点上增长 10%，并且根据第(2)问计算得到的财务杠杆系数=1.29，每股收益的增长幅度=1.29×10%=12.9%。

　　48.A 公司 2013 年至 2017 年各年产品营业收入分别为 2000 万元.2400 万元.2600 万元.2800万元和 3000 万元;各年年末现金余额分别为 110 万元.130 万元.140 万元.150 万元和 160 万元。在年度营业收入不高于 5000 万元的前提下，存货.应收账款.流动负债.固定资产等资金项目与营业收入的关系如下表所示：

　　已知该公司 2017 年资金完全来源于自有资金(其中，普通股 1000 万股)和流动负债。预计公司 2018 年营业收入将在 2017 年基础上增长 40%，预计 2018 年营业净利率为 10%，公司拟按每股 0.22 元的固定股利进行利润分配，2018 年所需对外筹资部分可通过按面值发行 10 年期.票面利率为 10%.到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为 25%。

　　要求：

　　(1)预计 2018 年净利润.应向投资者分配的利润以及利润留存。

　　(2)采用高低点法计算“现金”项目的每元营业收入的变动资金和不变资金。

　　(3)根据资金需要量预测表，按 Y=a bX 的方程建立资金预测模型。

　　(4)预测该公司 2018 年资金需要总量及需新增资金量。

　　(5)计算债券发行总额以及债券资本成本。(一般模式)

　　【解析】(1)预计净利润=3000 ×(1 40%)×10%=420(万元) 预计向投资者分配利润=1000 ×0.22=220(万元) 预计利润留存=420-220=200(万元) (2)每元营业收入的变动资金=(160-110)/(3000-2000)=0.05

　　不变资金=160-0.05×3000=10(万元) (3)a=10 60 100-(60 20)510=600(万元) b=0.05 0.14 0.22-(0.10 0.01)=0.30 资金预测模型：Y=600 0.3X (4)

　　资金需要总量=600 0.3 × 3000 ×(1 40%)=1860(万元)

　　需新增资金量=3000×40%×0.3=360(万元) (5)预计 2018 年的外部筹资额=360-200=160(万元) 所以债券发行净额=160 万元

　　49.甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量 180000 件，产品单价10 元，单位变动成本 6 元，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计 50%的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40%的客户在 30 天内付款，10%的客户平均在信用期满后 20 天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的 3%。等风险投资的必要报酬率为 15%，一年按 360 天计算。

　　要求计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：

　　(1)边际贡献变动额。

　　(2)现金折扣成本变动额。

　　(3)应收账款占用资金的应计利息变动额。

　　(4)收账费用的变动额。

　　(5)计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。

　　【解析】(1)边际贡献变动额=180000×12%×(10-6)=86400(元) (2)现金折扣成本变动额=180000×(1+12%)× 10×2%×50%=20160(元) (3)平均收账天数=10×50%+30×40%+50×10%=22(天) 应收账款占用资金的应计利息变动额=[180000 ×(1+12%)× 10/360]× 22 ×60%× 15%=11088(元) (4)增加的收账费用=180000 ×(1+12%)× 10 × 10%×3%=6048(元)

　　(5)改变信用政策引起的税前损益变化=86400-20160-11088-6048=49104(元) 税前损益变化大于 0，所以该信用政策改变是可行的。